Slå Wall Streets bästa analytiker – med tålamod

Kvartalsrapporter förvärrade problemet

Studien visar också att sambandet mellan långsiktighet och avkastning förstärktes 2004. Då började nämligen finansmyndigheten SEC kräva fonder på innehavsrapporter varje kvartal i stället för varje halvår.

Den ökade transparensen innebar att fondförvaltare fick sina positioner granskade oftare, vilket ökade pressionen att prestera varje kvartal.

Läs även: Aktien steg med 1 000 procent – stoppas efter misstankar. Realtid

Enligt forskarna stöder det tolkningen att strukturella faktorer tvingar förvaltare att agera mer kortsiktigt än vad som är optimalt.

Effekten är särskilt stark i aktier som nyligen gått svagt eller har hög volatilitet – just de två typer som förvaltare med kortsiktiga mandat har allra svårast att äga och försvara inför sina kunder.

Warren Buffetts fördel

Studiens pekar på investeringsgurun Warren Buffett som ett tydligt exempel på hur långsiktig kapitalstruktur kan skapa konkurrensfördel.

Hans investmentbolag Berkshire Hathaway har konsekvent slagit börsindex under långa perioder.

”Buffett är förstås fenomenal på fundamental analys. Men jag tror att en del av hans framgång också kan förklaras av att han förvaltar permanent kapital”, säger Jain.

Så drar du nytta av strategin själv

Implikationerna för privatsparare är tydliga, även om Jain betonar att han inte kan ge investeringsråd.

”Du vill fokusera på bolag med ett riktigt stabilt ägande, där aktien har hållits i åratal eller decennier. Kombinerar du det med att bolaget upplever tillfällig motvind, fungerar strategin särskilt bra”, säger forskaren.

Strategin verkar fungera mycket bättre i småbolag än i storbolag, enligt studien. Detta troligen eftersom småbolagssegmentet är mer ineffektivt och färre stora institutionella aktörer är aktiva där.

”Så länge tålamod är en bristvara på marknaden, kommer den här strategin att fungera”, säger Jain.